台積電與AI浪潮：2026年年初，機會與風險並存的關鍵判斷

現在是2026年年初，AI的發展速度，老實說，完全超乎多數人的想像。

不只是科技圈，連投資圈都被捲進來，而且這一次非常特別——主動投資與被動投資，同時都出現了機會。

但我要先提醒一句：機會與風險是一起出現的，尤其在2025～2026年這個時間點，如果處理不好，機會很快就會變成虧損。

我過去十多年來，很少看到像現在這樣的局面。

保守型投資人有路走，積極型投資人也有舞台，這在投資史上並不常見。對我來說，這是一個學習價值極高、但難度也非常高的時代。

只看財報已經不夠：2026年投資，必須拉高到「策略層級」

很多人問我：「老師，那到底要怎麼判斷機會？」
我的答案是：只看財務報表，已經不夠了。

財報很重要，因為它提供線索，但在AI這種高度競爭、資本密集、變化極快的產業裡，你必須再拉高一個層次，去看企業的策略（Strategic Planning）與執行能力。

我常引用張忠謀先生在《氣勢》這本書裡談到的觀念：
一位CEO最重要的三個能力是：

張忠謀當年每週只花兩個小時輔助執行長，但談的不是短線股價，而是：

這個框架，正好也是我現在用來看AI七巨頭、看台積電的核心方法。

很多人問我：「AI是不是泡沫？」
我會反問一句：你怎麼定義泡沫？

市場本來就會有估值過頭的時候，就像汽水打開一定會冒泡。但真正該擔心的，不是有沒有泡沫，而是——
誰有能力撐過修正？

我用張忠謀的邏輯，看的是三件事：

目前你會看到一個很有趣的現象：

這裡沒有對錯，但對投資人來說，風險結構完全不同。
這也是為什麼最近你會看到：
七巨頭股價下跌，台積電卻逆勢上漲。

我必須很坦白地說，我對台積電的判斷，有對也有錯。

我判斷正確的地方是：
早在2019年，我就認為台積電的大規模資本支出，正在複製2008年28奈米的成功經驗，這會讓競爭對手幾乎無法追趕。

我沒完全預料到的地方是：
AI訂單來得這麼快、這麼猛，Intel與Samsung在先進製程幾乎全面缺席，讓台積電的定價權與節奏比我原先預期的還要強。

現在你看到的現象是什麼？

我常說一句話：
台積電拍的是七巨頭的肩膀，因為手心手背都是肉。

最後我想談一個很重要的觀念：
2026年，不是非黑即白的投資年代。

AI確實帶來生產力，我自己每天都在用，效率提升非常有感。
這代表什麼？代表有人會出局，但產業不會歸零。

在這樣的年代，只看財報會不夠，
你必須同時看：

我一直強調一句話：
學習，會讓你犯錯，但也會讓你修正得比別人快。

2026年，精彩才正要開始。
而台積電，仍然站在這場AI戰爭的核心位置。