本益比評鑑估值管用嗎？

今天是9月的週一，我原本想出門跑步，卻遇到颱風靠近，只好坐下來，把腦中這幾天對本益比的想法好好寫成一篇完整的整理。

上週我在節目上被問到：「台積電要不要等到本益比超過30才離場？」我當下的回答，其實只是拋出一個重點：「本益比不是唯一答案。」

我在旅館與設計師討論完工作回到台東的路上，一路反覆想：投資不是一門絕對的科學，它更像是科學與藝術的結合。

因此，用單一數字為投資做生死判決，風險極高。

以現況來看，台股大盤本益比約在20～21，而台積電台股本益比約22左右、ADR約27～28，都尚未達30；若僅因觸及某個「魔法數字」就全身而退，往往忽略了成長動能與產業結構的變化（例：AI加速的需求鏈）。

更重要的是，市場短期的高低起伏，常會讓人誤把估值波動當成基本面惡化，錯失長期複利。

用台積電與輝達理解：估值、成長與停利的拿捏

我不主張把「本益比>30=賣出」視為鐵律。

理由很簡單：優秀企業在走向巔峰途中，本益比可能穿越30甚至更高，而這段「估值提升期」往往正是成長被市場重定價的過程。

以台積電為例，若與台股大盤相同的本益比水位，卻擁有更強的盈餘成長，那麼從相對估值看，台積電反而較低估。

此時若因數字僵化而過早出場，容易錯殺中長期的績效。

再看輝達，它的本益比從來不算低，但市場以成長本益比（PEG）的概念評價其AI產業鏈的持續擴張；若只盯住單一的「P/E」，而忽略「E 會不斷長大」，判斷就會失真。

當然，短期漲多拉回是常態，這才引出「要不要停利、怎麼停利」的策略面思考。

我自己的做法是策略分層：

台股部位的台積電長抱到2030/2031年的大目標，避免來回交易的摩擦成本（全額進出兩趟，手續費與稅費合計常見約1%上下），也降低「賣飛後追不回」的心理壓力。

而在美股ADR部位，我才會視情況做價差調節。這種核心長抱＋衛星機動的設計，把「想要多做一點」的手癢，關進風控框架裡。

若你問我「想賺錢還是想過癮？」——想賺錢，就把複雜變簡單。我最推薦的底層架構是：市值型ETF＋資產配置。原因有三：

再平衡=系統化逢高減碼、逢低加碼：年底或定期再平衡，自動把漲多的部位挪回原配置，無須追求神準賣點，也不怕情緒化操作。
下行保護＋上行參與：核心持有確保跟上大盤長期趨勢，衛星部位保留嘗試主題/個股的空間。
留白（現金/短債）=戰術彈性：不少人滿倉只為「不漏單」，但投資需要優雅的留白，才有子彈在修正時進場；我也會刻意保留一點現金彈性，等待更好的風險報酬。

此外，不要忘了資金控管與情緒管理。很多人熱衷做台積電價差，結果「一賣就上、回補變難」，長期統計下來，抱緊核心的人往往也能拿到七八十分的成績；而四處奔跑的人偶爾能拿九十分，但壓力與心力成本高不少。

投資不是短跑，是耐力賽。