長期債券的績效，可能顛覆你的認知

我剛回美國，美東的天氣就向我下了個馬威，溫度是零下，直到今天回暖，彷彿就像美國的就業率，突然之間就回溫了，看來降息的預期又要後延，且幅度降低，擁有長期債券的投資者，心情可能就像前幾天的美東天氣冰涼涼的！

上週五的生活視頻，我分享的韓國作曲家Yiruma

李閏珉的浪漫曲目，雨的印記（Kiss the rain)，我的YouTube觀眾留言，鋼琴彈奏本人說的是（我的故事），克羅埃西亞的著名青年大提琴家Hauser豪瑟，演奏的彷彿訴說的是（他人的故事），這兩項對比，各有各的味道和詮釋！

週末我就在兩人演奏的旋律中，安靜的試算了一下台灣許多投資者都關心的一個議題，20年的長期債券績效有多美? 怎麼會引無數投資者競折腰!

兩個比較的投資標的，一個是20年政府公債的ETF，代碼TLT，另外一個是7到10年政府公債ETF，代碼IEF。

比較期間，降息和升息兩個時段。

第一段-降息期間：

一個是聯邦基準利率FED rate降息的金融海嘯期間（2007年7月-2009年2月），這時候聯邦基準利率由5.26%，降到0.22%，降幅相當大，投資者應該都會猜長20年長期政府公債TLT，績效會領先十年期政府公債IEF，因為這是投資者用膝蓋想也會得知的答案，要不然何必投資長期債券呢？

恭喜你，答錯了！這三年降息期間，二十年期的TLT獲利是15.5%，而十年期的IEF，反而更高是21.56%，（所有的基本資料，請參檢附表，年均報酬的複利計算，不是用加法，TLT2007-2009的計算如下：(1+10.29%)x(1+33.92%)x(1-21.80%)=1.155，減掉本金之後，投資報酬是15.5%。

第二段-升息期間：

另外一個比較是升息期間，時間是2019年到2024年，這期間經過過了新冠肺炎和俄烏戰爭的通膨期，

20年期的TLT，這六年虧損了16.43%，而十年期的IEF，不但沒有虧損，還小小的獲利0.37%，我在今天視頻影片中說成了虧損了4.45%，這裡更正。

做個結論：

1）金融海嘯降息期間，聯邦基礎利率FED rate由5.26%降到0.22%，已經降無可降，二十年期的TLT績效竟然落後十年期的IEF，這個想必跌破很多人眼鏡！

2）新冠疫情及俄烏戰爭的通膨期間，這時候的聯邦基準利率FED rate，由2019年1月的2.4 %，上升到2024年12月的4.48%，20年級的TLT虧損16.43%，而十年期的IEF，小賺0.37%，兩者相差近17%，差距相當大。

結論的橫批是，降息時的美好光景，二十年期的TLT竟然沒有贏，而升息時，債券的艱困時期，二十年期的TLT輸的更多！

巴菲特為什麼不買長期債券？

在資產配置的操作中，債券部位為什麼？我也不買長期的？

這個部分較多的說明，我放在今天（又上財經學院）的公開視頻中，有興趣的朋友可以參考影片內容。

最後祝大家早日找到適合自己，簡單、安全、有績效的操作策略！