台積電：風口浪尖還是順風順水？我的觀察與思考

今天我想跟大家聊的主題是：台積電究竟是在風口浪尖，還是順風順水？

這是一個常被投資者問的問題，而我會用我多年來對台積電的觀察，逐步拆解這個問題，並給出實際的投資思路。

我在過去的書籍中，比如《慢飆股台積電的啟示錄》，曾經提出台積電投資者應該關注的六大問題，其中三個問題圍繞著一個核心主題：成長動能。我想先從這個角度出發，跟大家分享我的觀察。

台積電的成長動能與競爭護城河

首先，我關注的是台積電是否有成長動能，以及成長動能來自哪裡。

事實上，早在2018年公開推薦台積電時，我已經把這個問題解決了：台積電的技術領先、產能開發和穩定的訂單來源，構成了它強大的成長動能。

接下來，我觀察的是這個動能是否被威脅。

台積電的護城河非常明顯：技術先進、客戶黏性強、產能難以短時間被競爭對手取代。

即便面對全球地緣政治風險，它的訂單依然接不完，這也讓我對它的未來充滿信心。

有些人會問，台積電是否會面臨股價修正。

我過去的觀察是，台積電在高成長時期會有波動，比如2020至2022年的60%修正，以及2025年的關稅事件帶來的40%下修。

這種波動對長期投資者而言，是合理且可預期的，而非恐慌信號。

重點是，我們關注的是成長動能是否持續，而非短期股價起伏。

台積電目前的狀況，可以用一句話概括：順風順水，但也在風口浪尖。

什麼意思呢？

順風順水指的是它的內部條件非常優越：訂單接不完、技術領先、產能穩定。

而風口浪尖則指全球對它的高度關注，使它面臨外部壓力與地緣政治變數。

舉例來說，谷歌下訂400萬TPU，短期內可能對產能造成擠壓，但台積電有機制調節，確保平衡。

這意味著，既有的內部動能加上外部市場需求，使得台積電成為一個投資焦點，但同時也會帶來波動。

我常提醒我的學員，如果你希望靠別人告訴你股價會跌多少或漲多少，那你最好放棄個股投資，轉向ETF如0050，因為個股超額報酬必須靠自身研究、判斷和投資哲學來獲取。

針對不同的投資者，我給出不同的建議：

這套方法也可以結合我提出的阿甘投資法，例如定時定額投資，避免買在最高點，也不會錯過合理價格的進場機會。
這種策略雖然不追求極致完美，但能夠落地執行，對長期投資效果最佳。

以最新數據來看，台積電目前的本益比約24至25倍，而美股ADR的PE比約34。

即便股價上漲，它的本益比依然在合理範圍內，說明市場對成長預期尚未過度膨脹。

成長指標方面，如CPO數據顯示，目前的成長動能仍高達0.52，證明台積電仍在持續擴張與技術進步中。

我強調，關注成長動能是否被破壞是投資台積電的核心，而不是股價波動。即使面對全球市場震盪或政策變化，只要動能持續，長期回報仍可期待。